ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'a yönelik saldırı tehditlerini yenilemesi ve İranlı müzakerecilerin İsviçre'deki görüşmelerden bir kez daha çekilmesi, dünyanın en kritik petrol transit yollarından birinin geleceğiyle ilgili belirsizliği yeniden alevlendirdi.

Müzakereler ilerleme kaydetmeye devam etse de, Hürmüz Boğazı çevresindeki risk ortamı nedeniyle küresel petrol arz güvenliğine ilişkin belirsizlik yüksek seviyede kalmaya devam ediyor; bu durum birçok piyasa katılımcısının göz ardı ettiği bir konu gibi görünüyor.

Bazı sosyal medya kullanıcıları Hürmüz Boğazı'na "Schrödinger Boğazı" demeye bile başladı ve bunun da haklı bir sebebi var. Mesele artık sadece gemilerin İran güçleri veya olası bir ABD ablukası tarafından engellenmeden geçip geçemeyeceği değil. Aynı zamanda nakliye şirketlerinin, sigortacıların, bankaların ve petrol ticaretine katılan diğer kuruluşların kargo hareketlerini güvenilir bir şekilde takip edebilmesi ve nakliye rotalarının güvenliğini doğrulayabilmesi de önemli.

Enerji analizi firması Kpler, yakın zamanda ABD, İsrail ve İran arasındaki çatışmadan kaynaklanan risklerin, boğazın teknik olarak açık veya kapalı olması sorusunun çok ötesine geçtiğini savundu. Tanker trafiğini izleme yeteneği, genel riski değerlendirmede kritik bir bileşen haline geldi.

Hürmüz Boğazı ile ilgili medyadaki haberlerin ve piyasa analizlerinin çoğu, açık veya kapalı olmak üzere iki sonuca odaklanan basitleştirilmiş bir anlatı üzerine kuruludur. Ancak Kpler ticaret riski analisti Ana Subasic geçen hafta, bu çerçevenin yanıltıcı olduğunu, çünkü durumu etkileyen birçok başka faktörün bulunduğunu belirtti.

Petrol sevkiyatlarının hem sigorta hem de yaptırımlara uyum açısından yolculukları boyunca güvenilir bir şekilde izlenmesi gerektiğini belirtti.

Subasic, "Bir gemi boğazdan geçebilir," dedi, "ancak konumlandırma verilerinin bozulması veya manipüle edilmesi nedeniyle hareketleri güvenilir bir şekilde izlenemezse, sefer kaydı sorgulanır hale gelir. Limana giriş doğrulaması başarısız olur, risk haritalaması bozulur ve geminin rotasının yeniden oluşturulması tartışmalı hale gelir."

Bu tür bilgiler, petrol sevkiyatında yer alan tüm taraflar için hayati önem taşımaktadır. Ancak piyasa, petrol vadeli işlem fiyatlarını doğrudan etkileyen basit "açık mı kapalı mı" anlatımına odaklanırken, bu endişeleri büyük ölçüde göz ardı etmiştir.

Ancak fiziki petrol piyasasında bu ayrıntılar, boğazın teknik olarak açık olup olmamasından çok daha önemlidir. Bu gerçek, vadeli fiyatlar ile fiziki ham petrol teslimat fiyatları arasında önemli farklılıklara sıklıkla yansımıştır.

Önümüzdeki aylarda durum daha da karmaşık hale gelebilir.

Lloyd's List geçen hafta, İran'ın Hürmüz Boğazı'ndan geçen tüm gemiler için zorunlu bir sigorta sistemi getirdiğini ve bunun yeni kurulan Basra Körfezi Boğazları Otoritesi tarafından yönetileceğini bildirdi.

Rapora göre, sigorta teminatı başlangıçta ücretsiz olarak sağlanacak, ancak bu düzenlemenin süresiz olarak devam etmesi beklenmiyor.

Yayın organı, İran'a ait bir belgeden şu ifadelere atıfta bulundu:

"Sigorta başlangıçta gemi sahiplerine ücretsiz olarak sağlanacak ve tüm masraflar İran İslam Cumhuriyeti tarafından karşılanacaktır. Basra Körfezi Boğazı İdaresi gelecekte sigorta ücreti uygulama hakkını saklı tutar; bu durumda gemi sahiplerinin gerekli sigortayı satın almaları ve yenilemeleri gerekecektir."

Yeni yetkili kurum, aynı zamanda geçiş izinlerini verme ve gemilerin boğazdan geçerken izlemesi gereken güzergahları belirleme yetkisine sahip tek organ olacak.

Lloyd's List, bir tanker sahibinin şu sözlerini aktardı: "Bu tam bir çılgınlık. Durum tamamen kaotik bir hal aldı."

Bu gelişme, gerçekliğin ne kadar karmaşık hale geldiğini ve boğazın açık veya kapalı olmasına odaklanmanın neden tam resmi yansıtmadığını gösteriyor.

Subasic'in açıkladığı gibi, daha önemli sorular şunlardır: "Boğazdan kim geçiyor? Ne zaman geçiyorlar? Hangi risk seviyesinde? Ve bu risk, gemi sahipleri, kiracılar, sigortacılar, bankalar ve kargo alıcıları gibi sefer paydaşları için bir risk oluşturuyor mu?"

ABD ve İsrail'in İran'a yönelik ilk saldırılarından önce, bu bilgiler genel olarak tüm piyasa katılımcılarının erişimine açıktı. Bugün ise verilerde önemli boşluklar ortaya çıktı.

Sigorta şirketleri ve bankalar, özellikle aktif bir askeri çatışma, karmaşık bir yaptırım rejimi ve artan deniz güvenliği riskleri ortamında, bu tür bilgi boşluklarından son derece rahatsızdır.

Sonuç olarak, belirsizlik ve sınırlı görünürlük petrol kargolarının taşınma maliyetini artırdığı için sigorta maliyetleri de yükseliyor.

Malezya'nın New Straits Times gazetesi yakın zamanda, çatışmadan önce Basra Körfezi'nden sefer yapan çok büyük bir ham petrol tankerinin (VLCC) sigorta maliyetlerinin sefer başına 150.000 ila 225.000 dolar arasında değiştiğini bildirdi.

Savaşın başlamasının ardından, bu maliyetler sefer başına 5 milyon ila 7,5 milyon dolar arasına yükseldi.

Ancak bu dramatik maliyet artışları, uzun vadeli en büyük zorluğu temsil etmeyebilir. Daha önemli sorun, Subasic tarafından vurgulanan kalıcı bilgi boşluklarında yatmaktadır.

Bu boşluklar, barış görüşmelerinde ne kadar ilerleme kaydedilirse kaydedilsin veya önümüzdeki haftalarda hangi sonuçlar ortaya çıkarsa çıksın, Hürmüz Boğazı üzerinden petrol taşımacılığına ilişkin belirsizliği bir süre daha yüksek seviyede tutmaya devam edecek gibi görünüyor.

Bu ek risklerin petrol vadeli işlem piyasalarına tam olarak yansımamış olması, fiziki petrol piyasası ile kağıt tabanlı işlem piyasası arasındaki giderek artan kopukluğun bir başka kanıtını oluşturmaktadır.

Yatırımcılar, Federal Rezerv'in daha şahin bir tutum sergileyeceğine ve yapay zeka altyapısına yönelik borçla finanse edilen harcamaların daha yakından incelenmesine hazırlanırken, yarı iletken hisselerindeki sert düşüşler Nasdaq Bileşik Endeksi ve S&P 500'ü Salı günü bir haftadan uzun süredir en düşük seviyelerine geriledi.

Satış baskısı devam ederse, Nasdaq 100 endeksi piyasa değerinde 1 trilyon dolardan fazla kayıp yaşayabilir.

Nvidia hisseleri %3 düşerken, Alphabet %1,2 geriledi. Çip üreticileri özellikle ağır darbe aldı; Intel, Marvell Technology ve Advanced Micro Devices hisseleri %6,2 ile %8,7 arasında değer kaybetti.

Bu yıl S&P 500'ün en iyi performans gösteren hisselerinden ikisi olan bellek çip üreticileri Micron Technology ve SanDisk, sırasıyla %12 ve %13 oranında değer kaybetti.

Philadelphia Yarı İletken Endeksi %7,3 düşerken, S&P 500 Bilgi Teknolojileri Endeksi %3,2 geriledi.

Yapay zeka hisseleri, harcama ve borç endişeleri nedeniyle baskı altında.

Son satış dalgası, özellikle değerlemelerin yüksek seviyelerde kalması nedeniyle büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka altyapısına yaptığı devasa harcamalara ilişkin endişelerden kaynaklanan, büyük teknoloji hisseleri için zayıf bir seansın ardından geldi.

deVere Group CEO'su Nigel Green, "Yapay zeka hisseleri küresel piyasalarda en kalabalık pozisyonlardan biri haline geldi ve herkes aynı hisselere sahip olduğunda, çıkış kapısı çok hızlı bir şekilde daralıyor" dedi.

ABD Doğu Saatiyle 09:35'te Dow Jones Sanayi Endeksi 395,32 puan veya %0,76 düşüşle 51.317,39 seviyesindeydi.

S&P 500 endeksi 114,96 puan veya %1,54 düşerek 7.357,83 seviyesine gerilerken, Nasdaq Bileşik Endeksi 533,73 puan veya %2,04 düşüşle 25.632,87 seviyesine indi.

Faiz oranlarına duyarlı Russell 2000 Endeksi %1,7 oranında düşerken, genellikle Wall Street'in korku göstergesi olarak adlandırılan CBOE Volatilite Endeksi (VIX), 2,92 puan artarak 20,13'e yükseldi ve bir haftadan uzun süredir en yüksek seviyesine ulaştı.

SpaceX'in değer kaybetmesiyle yatırımcılar savunma sektörlerine yöneldi.

S&P 500'ün on bir ana sektöründen sadece dördü yükseliş gösterdi; tüketim malları sektörü %1,2'lik artışla en büyük kazancı elde etti.

Yüksek değerlenmiş teknoloji hisseleri baskı altına girince, yatırımcılar giderek piyasanın diğer alanlarına yöneldi.

Daha önce düşüş yaşayan yazılım hisseleri yükseliş gösterdi; ServiceNow ve Atlassian hisseleri %2,5 artarken, Adobe %1,4 ve Salesforce %1,2 değer kazandı.

Bu arada, Elon Musk'ın SpaceX şirketi %4,8 oranında değer kaybetti ve son üç işlem gününde piyasa değerinden 600 milyar dolardan fazla silen düşüşünü sürdürdü.

Bu ayın başlarında borsada işlem görmeye başlayan SpaceX, sermaye artırmak için tahvil piyasasına yönelen büyük şirketler listesine yakın zamanda katıldı.

Swissquote Bank Kıdemli Piyasa Analisti İpek Özkardeskaya, "SpaceX henüz Nasdaq endekslerinde yer almasa da, yapay zeka ve altyapıya yaptığı büyük harcamaları finanse etmek için tahvil piyasasına girmesi, büyük teknoloji şirketlerinin bu alanlarda aşırı harcama yapıp yapmadığı ve giderek daha fazla borca bağımlı hale gelip gelmediği konusundaki endişeleri yeniden gündeme getirdi" dedi.

Enflasyon verileri öncesinde faiz artırımı beklentileri piyasalar üzerinde baskı oluşturuyor.

LSEG verilerine göre, yatırımcılar iki hafta önce sadece 25 baz puanlık bir faiz artışı beklenirken, şimdi Federal Reserve'ün Aralık ayına kadar ikinci bir faiz artışı gerçekleştirebileceği yönündeki bahislerini artırdılar.

Piyasalarda yeni Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh yönetiminde daha şahin bir para politikası yaklaşımının beklendiği fiyatlandırıldıkça bu beklentiler güçlendi.

Son dönemdeki geri çekilmeye rağmen, S&P 500, Orta Doğu'daki ateşkes ve beklenenden daha güçlü şirket kazançlarının desteğiyle son altı yılın en güçlü çeyreklik kazancına doğru ilerlemeye devam ediyor. Bununla birlikte, yapay zeka ile ilgili hisse senetlerindeki aşırı değerlemelere ilişkin endişeler yeniden ortaya çıktı.

Yatırımcılar, bu yılki güçlü yükselişin ardından bellek çipleri ve daha geniş yapay zeka sektörü için önemli ipuçları sağlayabilecek olan Micron Technology'nin Çarşamba günü açıklayacağı kazanç raporunu bekliyor.

Piyasalar ayrıca Perşembe günü açıklanacak olan ve Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi'ni de yakından takip ediyor.

Piyasa genelinde, düşüş gösteren hisse senetlerinin sayısı New York Borsası'nda yükselen hisse senetlerine göre 2,12'ye 1 oranında, Nasdaq'ta ise 1,65'e 1 oranında daha fazlaydı.

S&P 500 endeksi iki yeni 52 haftalık zirve ve üç yeni dip seviyesi kaydederken, Nasdaq Bileşik Endeksi 19 yeni zirve ve 95 yeni dip seviyesi kaydetti.

Yatırımcılar Orta Doğu'daki gelişmeleri izlemeye devam ederken ve ABD Merkez Bankası'nın politikalarını etkileyebilecek önemli ekonomik verileri beklerken, çoğu kripto para birimi Salı günü değer kaybetti.

Bitcoin, 23 Haziran 2026 Salı günü %2,54 düşüşle 62.394 dolardan işlem gördü ve günlük grafikte düşüş bayrağı olarak bilinen teknik formasyon içinde kaldı.

Bitcoin fiyat tahminleri, bu eğilimin nihayetinde yaklaşık 2024'te kaydedilen en düşük seviyelere denk gelen 38.000 dolar seviyesine doğru bir düşüşe yol açabileceğini gösteriyor.

Şimdilik Bitcoin, yılın en düşük seviyelerini temsil eden 59.000 ila 60.000 dolar arasındaki kilit destek bölgesinin üzerinde tutunmaya devam ediyor; yatırımcılar bu hafta planlanan iki önemli etkinliğe odaklanmış durumda.

Enflasyon verileri

ABD Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Mayıs ayı fiyat endeksi 25 Haziran Perşembe günü açıklanacakken, üç aylık vadeli işlem ve opsiyon sözleşmelerinin vadesi 26 Haziran Cuma günü dolacak.

Genel eğilim, aşağı yönlü baskının devam edeceğine işaret etmeye devam ediyor; yatırımcılar tarafından izlenen tüm önemli hareketli ortalamalar mevcut piyasa fiyatının üzerinde kalmaya devam ediyor.

Bitcoin ticareti jeopolitik değil, faiz oranı beklentileri tarafından yönlendiriliyor.

Rapora göre, Bitcoin şu anda jeopolitik gelişmelerden ziyade faiz oranı beklentileriyle paralel olarak işlem görüyor.

ABD ve İran arasında 19 Haziran'da İsviçre'de imzalanan ateşkes anlaşması petrol fiyatlarının düşmesine ve hisse senedi piyasalarının güçlenmesine katkıda bulunsa da, Bitcoin bu iyileşen havadan faydalanamadı çünkü Federal Rezerv'in son politika toplantısı daha şahin bir ton benimsedi ve 2026'da faiz artırımı olasılığını yeniden gündeme getirdi.

Raporda, durumun bu yılın başlarında yaşanan Hürmüz Boğazı şokuna benzediği belirtildi; o dönemde jeopolitik gelişmeler başlangıçta petrol piyasalarında fiyat yeniden düzenlenmesine yol açmış, ardından etkileri kademeli olarak kripto paralara yayılmıştı.

Tesseract Group'un Varlık Yönetimi Başkanı Adam Hemes, "Kripto paralar jeopolitik gidişata göre değil, faiz oranlarının gidişatına göre işlem görüyor" dedi.

Ayrıca, yatırımcıların şu anda özellikle riskli varlıklar üzerinde baskının devam ettiği ve faiz oranlarının daha uzun süre yüksek kalabileceği beklentisinin olduğu bir dönemde, ABD para politikası sinyallerine odaklandığını belirtti.

Salı günü petrol fiyatları, yatırımcıların ABD ve İran arasındaki barış görüşmelerinde kaydedilen ilerlemeyi takiben Hürmüz Boğazı'ndan geçen ham petrol akışını izlemesiyle büyük ölçüde istikrarlı seyretti.

Brent petrol vadeli işlemleri 26 sent veya yaklaşık %0,3 düşüşle varil başına 77,64 dolara gerilerken, ABD Batı Teksas Orta Ham Petrolü (WTI) ise 11:55 GMT itibarıyla 17 sent veya %0,2 düşüşle varil başına 73,69 dolara indi.

Pazartesi günü, ABD'nin İran'a barış görüşmelerinin ilk turunun ardından 60 günlük yaptırım muafiyeti tanıması ve Lübnan'da daha geniş bir anlaşmanın parçası olarak düşmanlıkların hafifletildiğine dair haberler üzerine fiyatlar %3'ten fazla düştü.

SEB Research'te emtia analisti olan Ole Hvalbye, Venezuela ve Rusya'dan, şimdi de İran'dan gelen ham petrolün, satın almak isteyen herhangi bir alıcı için mevcut olduğunu söyledi. Ayrıca, ülkelerin daha önce tüketilen varillerin yerine yenilerini koymak için petrol stoklarını yeniden oluşturmaya çalışabileceğini de ekledi.

ABD ve İran arasındaki mutabakat zaptının yeni ve kırılgan olması nedeniyle, yaptırımların kaldırılmasının fiyatlar üzerinde kısa vadede büyük bir etki yaratmasının olası olmadığını belirtti.

Hormuz üzerinden trafikte kısıtlamalar ve tedariklerin yeniden sağlanmasında yaşanan zorluklar

İranlı bir askeri kaynak Salı günü Fars Haber Ajansı'na verdiği demeçte, İran Devrim Muhafızları deniz kuvvetleriyle koordinasyon içinde, Hürmüz Boğazı'ndan her gün yalnızca sınırlı sayıda geminin geçmesine izin verildiğini söyledi.

ABD Başkanı Donald Trump, Pazartesi günü boğazdan 19 milyon varil petrol geçtiğini belirtti ve Salı günü sosyal medyada yaptığı bir paylaşımda petrol fiyatlarının düştüğünü kaydetti.

Çatışma nedeniyle boğazın üç aydan fazla süreyle kapatılması sonucu dünya milyonlarca varil petrol ve doğal gaz rezervini kaybetti. Bu su yolu, küresel petrol ve sıvılaştırılmış doğal gaz arzının yaklaşık beşte biri için önemli bir geçiş güzergahı görevi görüyor.

PVM Oil Associates'te analist olan Tamas Varga şunları söyledi: "Gemi sahipleri ve işletmecileri, deniz mayınlarının oluşturduğu tehditlerin tamamen ortadan kaldırıldığına dair güvenceye ihtiyaç duyacaklar. Hasarlı limanlar, sudaki enkaz ve tıkanıklık, denizcilik faaliyetlerinde tam bir iyileşmenin önündeki ek engellerdir."

Petrol akışının yeniden sağlanmasının, arzın normal seviyelere dönmesinden önce çeşitli operasyonel zorlukların çözülmesini gerektireceğini de sözlerine ekledi.

Irak, petrol fiyat tahminlerinin düşmesiyle üretimini artırdı.

Reuters'e konuşan iki Iraklı petrol yetkilisi, Irak'ın güney petrol sahalarındaki üretimini günde yaklaşık 2,1 milyon varile çıkardığını ve Körfez'deki ihracat terminallerinden ham petrol yüklemek için ek tankerlerin sıraya girdiğini söyledi.

Görünüm cephesinde ise Rabobank, Körfez bölgesinde arz kesintisi risklerinin azaldığını gerekçe göstererek petrol fiyatı tahminlerini düşürdü.

Bankanın tahminine göre, Brent petrolün varil fiyatı üçüncü çeyrekte ortalama 79 dolar, dördüncü çeyrekte ise 78 dolar olacak.

Tedarik endişelerinin azalmasına rağmen, jeopolitik riskler devam ediyor. Hizbullah Salı günü yaptığı açıklamada, İsrail güçlerinin Güney Lübnan'da sivillere ateş açtığını ve olayın iki taraf arasındaki ateşkes anlaşmasının ihlali olduğunu belirtti.